到2025年3月7日，国内煤炭商场行情报价出现分解趋势：动力煤受供需边沿改进支撑企稳反弹，港口5500大卡煤价报收686元/吨；焦煤则因下流需求开释有限连续弱势。两会期间，产地安全查看趋严叠加进口束缚方针逐渐落地，煤炭职业根本面进入阶段性调整期，后续需重视非电需求极端及方针履行力度。

  供应端缩短显着。两会期间，主产区煤矿安全出产查看趋严，加之部分煤矿因搬迁倒面及降雪气候暂停出产，国内煤炭产值短期受限。据国家统计局数据，2025年1-2月进口煤及褐煤7611.9万吨，同比增加2.1%，但受内贸煤价走低及印尼HBA新政影响，中低卡印尼煤价格上的优势消失，估计后续进口量将下降，进一步缓解国内供应压力。

  需求端出现结构性改变。电煤需求因冷季接近逐渐回落，电厂日耗季节性走低，但库存可用天数环比下降，补库需求潜在支撑仍在。非电需求方面，化工、建材等职业开工率上升带动收购增量，若两会方针开释基建或工业利好，非电用煤需求或加快开释。此外，北港库存受气候影响继续累积，短期内或限制煤价反弹起伏，但进口缩短与供应收紧构成对冲，价格底部已根本建立。

  估值修正逻辑强化。在国债收益率下行、商场危险偏好同事的布景下，动力煤企业凭仗高长协份额及安稳的现金流，防护特点凸显。跟着煤价企稳，职业盈余预期修正，具有低成本扩张才能或资源接续优势的企业中长期成长性值得重视。

  焦煤商场连续供强需弱。当时焦煤矿山开工率保持安稳，洗煤厂精煤库存环比上升6.9万吨至220.13万吨，供应端压力未减。需求侧，虽然钢厂铁水日均产值增至230.51万吨，但两会期间焦钢企业限产导致收购以刚需为主，焦煤消耗量未显着提高。此外，港口焦煤库存高位运转，贸易商张望心情稠密，价格承压态势短期难以改变。

  焦炭供需边沿改进有限。河北区域因环保限产导致焦企开工率下降，焦炭供应缩短；一起，钢厂高炉复产带动铁水产值上升，供需矛盾略有平缓。但两会期间部分钢厂同步检修，焦炭需求增量受限，商场全体保持平稳运转。当时焦炭价格已阅历多轮提降，焦企赢利承压，若后续铁水产值继续上升，焦炭价格或逐渐企稳。

  方针与库存成要害变量。中国煤炭工业协会近期建议操控残次煤进口、推进产值有序调理，若方针履行力度加强，焦煤供应端压力有望缓解。一起，下流钢厂焦煤库存处于高位，去库坏处将直接影响补库需求开释节奏。短期内，焦煤焦炭商场需等候方针落地与终端需求进一步回暖信号。